央行降准降息　看市场“大咖”怎么评

编者按：今日下午，央行宣布自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。对于央行的定向降准以及降息，看市场“大咖”都是怎么看的？

@李大霄：央行降准25基点，目的是应对年度中期流动性压力，维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。虽然降准的利好作用并不能够对冲绝大部分股票绝对高估后的下行压力，但是会起到减缓市场波动作用。

@光远看经济（马光远）：【降息降准是为了救股市】按照常规，在人民银行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六宣布紧急降息降准，原因只有一个，就是为了防止周一股市崩盘，向市场认错。从时间看，应该是有关部门召开了紧急会议做出的紧急决定。

滕泰评双降：【变化的不是货币宽松的趋势】万博兄弟资产管理公司董事长滕泰中表示“在房地产和制造业投资依旧低迷，ppi、cpi低位运行的背景下，继续降息降准是稳增长不可或缺的政策组成部分。只有确保实体经济有适度流动性、社会融资成本降低到企业能承受的水平，才能真正激活居民消费和企业自主投资，因此货币政策宽松的趋势没有变，变化的只是降息降准的节奏。”

中行国际金融研究所：【同时降息降准，历史上并不多见】这次央行出手，同时降息降准，历史上并不多见，突出两个特点：一是定向降准，二是普降利率。逻辑是，目前社会流动性总体并不紧张，shibor利率还处于历史低位，但对三农、小微企业等领域降准，突出了政策加大对这些领域的政策支持。同时，社会融资成本居高不下，不利于企业生产经营，不利于稳增长，意在通过降低基准利率来引导整个社会成本。 从宏观层面看，尽管5月数据有企稳迹象，积极因素增多，但基础依然不稳、下行压力依然较大，降息降准，最基本的逻辑还是稳增长，调结构居于其次。

齐鲁策略：央行祭出大招 市场迎来及时雨。在当前时点，央行祭出降准和降息大招有利于在情绪面上稳定市场信心。当前市场最稀缺的是对市场继续走牛的信心。同时我们强调，央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！

南方基金首席策略分析师杨德龙：央行降息降准对股市是重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度。近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌一千点，降息降准对股市是极大利好，可能会使下周股市触底反弹，可以积极多做。这轮调整是牛市中的正常调整，调整幅度在20%左右，牛市会更牢固，投资者会积极市场风格可能会转向蓝筹股，蓝筹股表现可能会更好，建议关注券商，汽车，食品饮料，商贸零售，医药等板块，这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场。

刘煜辉：至少证伪了两个，货币宽松转向被证伪、股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。一跌杠杆全暴露出来，不逆转全死。这是个负向反馈，越跌杠杆冒出来越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理。关键是表态了，再跌还会有政策出来。

中原证券袁绪亚：【央行双降及时雨股市周一应声反弹】中原证券首席经济学家袁绪亚表示，这是中央及央行对当下实体经济、流动性、资本市场的及时、适当操作，经历两周调整的股市周一将应声反弹。袁绪亚表示，从近来的用电量、铁路货运等宏观数据，年中流动性关口(国债发行在上周面临困难)以及近期资本市场大幅调整的角度，央行操作及时、适当，表明对实体经济的关心和稳定资本市场的信心。

民生证券@管清友：A股暴跌一定程度上倒逼宽松加速。短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。

国泰基金：【降准降息市场有望回归理性 三季度震荡走强】国泰基金表示，当前时点央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度震荡走强。市场连续两周快速下滑，上证指数调整幅度近千点，创业板更是跌破3000点关口。场外配资不断强平，券商融资规模下降1000亿元左右，5-8%的比例进入警戒线。当前时点央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心，缓解市场对于政策宽松转向的担忧。货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续。我们认为，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度震荡走强。风格方面我们依然相对更加看好代表新经济的成长板块，风格切换有赖于经济方面出现超预期的波动，主题方面继续关注国企改革投资机会，以及中报业绩超预期。

中信证券首席经济学家诸建芳：【央行降准降息有助稳定市场预期】此次降准降息与市场变化有关，在流动性方面，对稳定市场预期有正面作用。此次降息降准对实体经济会有作用，但不会立竿见影，还需政策的累积还能发挥效应。

上投摩根：【降息降准利好股市 期待更多政策出台】上投摩根认为此次降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的。同时A股市场在上周出现放量下跌，政策出台将利好股市，同时我们也期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。

梅新育：【央行降准降息稳增长 不会改变政策取向】商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，此次央行降准降息仍是稳增长的措施，不必担心央行会改变货币政策。由于经济下行压力加大，降准降息也可以减轻通缩的压力，也为财政政策达到稳增长的目的保留了空间。他同时表达了两个担心，一是此次货币政策实施后，有可能激励过多资本进入资产市场，制造资产泡沫，而不能真正让实体经济受益。二是从国际市场来看，中国经济并不是孤零零的，此次调整对于国际竞争以及新兴市场经济将会产生一定影响。

中山证券：【突发降准降息利好 有利个股展开反弹】中山证券投顾总监欧利涛表示，今日突发降准降息利好，对当前股市大跌的现状有所影响，有利个股展开反弹。“此前也有机构分析预测降准降息以缓解实体经济层面的融资压力，出现在此时，无疑有救市的意味，个人认为周一早盘反弹幅度会较大，能否持续还得关注有价值优势的金融蓝筹个股，其走强才能维持反弹局面。中小板个股，题材股，由于破位较大，一定反弹很难改变弱趋势，认为反弹后仍将下行，减仓对待为好。”

长城证券：【后市走向取决于两因素】“从货币政策角度看，这次股市调整类似2013年的钱荒，之前监管层希望企业去杠杆，没有给予商业银行过多流动性，造成了六月钱荒；而此次股市杠杆资金较多，监管层去杠杆动作频繁，股市回调较大，最终都出现了央行出宽松措施以转变格局，所以这次央行降准降息措施出台，目的还是为了缓解股票市场的压力，不希望出现太大的问题。”长城证券首席策略分析师王毅表示，此次央行措施对实体经济也会有一定影响，但市场主要预期对股市影响更大，使得市场出现短期反弹的概率比较大，但反弹后会令大量套牢盘减仓，后续一个季度可能震荡为主，“后续市场如何走，取决于两个因素，一是监管层对配资去杠杆的动作力度，监管层需要考虑其具体的影响，另一个是宏观政策需要进一步明确，这两个因素清晰后市场才可能继续往上走。”但是，王毅表示，最终市场走向，还需考虑下半年宏观经济环境的变化，比如美元加息等因素。

国金证券：【政策力度超出预期 建议布局国企改革和军工】在市场普遍担心杠杆引发进一步踩踏的“敏感”时点，央行在这个时间点上选择“定向降准+降息”双组合，不排除透露出监管层对A股市场持有一种偏正面的态度，暴涨暴跌并不是监管层所希望看到的。我们认为“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后市场将逐步企稳，配置上，建议以成长与主题为主，如“国企改革、军工”等。

张忆东：【央行双降维稳股灾 疯牛暴涨难重现】兴业证券首席策略分析师张忆东表示，降息降准同时推出，表达了政策对于股灾的及时给力的维稳应对态度，“多杀多、融资盘杠杆强平”的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时稳一下。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。但反弹的参与难度比上半年明显要大。另外，暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。

华泰证券：【降准有望释放7000亿元流动性】华泰证券金牌分析师罗毅表示，降准释放6000到7000千亿流动性；建议关注大金融概念股。此次，央行采取自2015年6月28日起下调存贷款利率各0.25个百分点，罗毅认为，对称性降息是利率市场化积极推动的结果，银行的利差有望稳定，利好银行股。