曹远征:利率市场化有三件事,第一个是“放得开”。就“放得开”来说,应该说几乎接近完成,现在存款利率是1.5倍,下一步就将彻底放开。在1.3倍的时候,很多银行都在1.3以下,因为市场竞争已经出现。现在放到1.5倍,如果大家都到不了1.5,那么那个利率就是市场基准了。既然有竞争性的利率出现,那就不需要管制了。
利率市场化还在于能不能多样化、丰富化,能不能形成一个充分竞争的市场,这叫“形得成”。现在讲的这个利率只是存贷利率,其他的利率更为重要,比如说短期利率、货币市场利率、长期利率、债券市场利率,以及债券市场、货币市场与信贷市场衔接的利率。
利率市场化还有一个要求,既要“放得开”、“形得成”,还要“调得了”,也就是说中央银行的利率调控机制要形成。那么这个就是具有挑战性的问题了,因为利率放开以后,就要形成新的基准。
彭文生:利率市场化到1.5倍应该说这个市值还是比较小,现在的1.5倍主要是一年期的定期存款,最后一步应该是活期存款利率管制的取消。其他国家的经验一般都是这样,就是先贷款利率,然后存款利率,存款利率从比较长的期限的利率开始,最后是活期存款的利率。
利率市场化是一个综合工程,不是简单放开利率管制就完成了,如果没有有效的利率形成机制,金融市场分割情况比较严重的话,靠市场的传导形成一个有效的利率结构、利率体系就比较困难。所以真正的利率市场化,不仅仅要放松利率管制,还要促进金融市场的广度和深度,让利率的传导机制更有效。
林采宜:利率市场化已经是大势所趋,由于变相市场化的路径比比皆是,存款利率放开是迫在眉睫的事情。
潘向东:现在利率完全市场化的时机正趋成熟。在上次利率政策调整后,存款上浮区间扩大至1.3倍后,各期限品种利率浮动区间虽有所扩大,但距 1.3 倍的上限仍有一定空间。1.3倍时商业银行大多数已经没有再上浮存款利率,说明央行的存款利率上限实际上已经失去约束力了,银行存款自主定价能力基本都由自身掌控,若从这个角度上来看,利率市场化基本上可以说已经完成了。5月1日存款保险条例的正式公布也为存款利率浮动区间上限进一步扩大,甚至全面取消浮动区间塑造了微观体制机制保障。
中国经济网:市场上最关注降息对股市和楼市的影响,谈谈您的看法?
彭文生:在其他条件一样的情况下,降低利率,当然是有利于资产价格。但其他条件也有可能发生变化,所以利率和股市楼市的关系,不是一对一的关系。一般来讲,降息有利于楼市和股市,在这样的情况下,怎样把实体经济的资金成本降下来,怎样促进经济的融资,可能还需要其他的配套措施。比如说股市,目前股市的景气度比较高,投资的热情比较高,那么在这种情况下,应该加快企业上市的步伐,加快IPO步伐,这样的话资本市场可以更好的为实体经济的融资提供服务。
潘向东:降息降低资金成本,从这个角度讲股市和楼市都直接受益。但目前股市估值已经很高,估计降息预期早已经反映在股价里了,当然降息有助于减轻传统企业的债务压力、提高企业盈利能力,从这个角度对股市有间接的影响,但中小企业这方面受益较少。房地产行业由于是高杠杆行业,降息一方面降低了按揭贷成本,对购房需求有一定刺激;一方面开发商融资成本也有望降低,债务压力也有所减轻,因此对房地产的供需都有一定促进作用。
