中国不需要QE

　　原标题:中国不需要QE

目前,海内外市场对我国货币政策将进行“量化宽松”(QE)的预期居高不下。

所谓QE,是一种央行直接从金融市场购入长期债券,从而压低长期利率、刺激经济增长的非常规货币政策操作。这是货币政策将短期利率降到零之后,进一步加大宽松度的方式。次贷危机之后,全球经济都陷入总需求不足导致的经济增长低迷格局。在此背景下,美、欧、日这几大央行先后进行了数轮QE,在一定程度上带动了他们经济复苏的步伐。

近期国内经济增长走低以及地方债发行遇冷,是市场预期我国会进行QE的主要原因。今年一季度,GDP增速下滑至7.0%,再次创出次贷危机之后的新低。另一方面,今年3月财政部批出了1万亿元地方政府债券发行额度,用以置换到期的高息地方债务。但这一地方政府债券因为收益率不高,发行时遭遇市场冷遇。这让市场猜测央行最终会成为这些新发地方债券的接盘手。如果此事成真,那么将与发达国家央行所做的QE十分类似。

然而,中国是否已经到了非做QE不可,必须要靠货币政策大量放水来救经济的时候了呢?答案应该是否定的。

第一,中国经济增长的下滑仍然处在可控范围之内。不错,今年一季度经济增长确实再度明显下滑。但增速还未跌破今年政府设定的增长目标。另一方面,在经济减速之时,基建投资的增速已经明显加快,地产销售也在政策放松之后明显复苏。这两大引擎已经开始对经济增长形成支撑。根据最新数据研判,经济增长的形势在今年二季度会有所改善。